Investeringsbankernes aktieanalytikere i uholdbar dobbeltrolle

Danske finansanalytikere er ved at undergrave deres troværdighed som uafhængige rådgivere af investorerne. I stadig flere tilfælde arbejder de nemlig direkte for de virksomheder, de skal forholde sig kritisk til. Dermed placerer de sig i en meget tvivlsom dobbeltrolle. Baggrunden er, at rådgivning af virksomheder har udviklet sig til et meget lukrativt område med meget høj indtjening for såvel investeringsbanken som analytikeren selv. En rundspørge foretaget af Mandag Morgen til danske investeringsbanker viser, at det er normalt at lade en aktieanalytiker beskæftige sig med rådgivning af både virksomheder og investorer, selvom der ifølge Finanstilsynet bør være vandtætte skotter mellem funktionerne. Dobbeltrollen kan medføre uvildige og ensidige aktieanalyser, ulovlige insider-oplysninger og forkerte investeringer, der fører til tab for investorerne. Men værre endnu kan det også vise sig at være forklaringen på, at halvdelen af alle børsintroduktioner ender med et flop. Det er i den forbindelse tankevækkende, at 85 pct. af analyserne er positive. “ Jeg tror, at der er en sammenhæng mellem analytikerens dobbeltrolle og de mange børsintroduktioner, der går galt,” siger børsforsker Jesper Lau Hansen fra Københavns Universitet. Analytikernes habilitetsproblemer har været til voldsom debat i USA det seneste år, og Ugebrevets analyse viser, at udviklingen langtfra er ukendt i Danmark. Situationen kan underminere den danske aktiekultur.