Investeringstørke før ny cleantechbølge
Investeringstørke, rekordbillige CO2-kvoter og global skifergaslimbo har kastet virksomheder, der udvikler cleantechløsninger, ud i en alvorlig krise. 2013 tegner til at blive endnu et år med faldende investeringer. Men eksperter beroliger med, at en ny, tredje investeringsbølge er på vej, næret af en stigende tendens til at ”bygge cleantech ind” i eksisterende produkter. ”Den næste investeringsbølge i cleantech tegner til at blive endnu større end den nuværende,” vurderer Richard Youngman, europæisk direktør for det anerkendte amerikanske analyse- og konsulenthus Cleantech Group. Men han understreger, at den nuværende bølge ”skal klinge af”, før den næste for alvor kan komme i gang.
Bjarke Wiegand
Enhver, der har wavesurfet – eller blot boltret sig i bølgerne på en badestrand – ved, at når den næste store bølge nærmer sig, trækker vandet sig væk fra kysten med et sug, og vandstanden falder. Det samme er nu ved at ske med de globale investeringer i cleantech.
”De kommer i bølger,” fastslår Richard Youngman, europæisk direktør for det anerkendte amerikanske analyse- og konsulenthus Cleantech Group. Han har netop været vært for konferencen Cleantech Forum Europe i Bilbao, der hvert år samler omkring 200 investorer, virksomhedsledere, entreprenører og forskere til debat om cleantechøkonomien i Europa. Og budskabet herfra var entydigt, at selv om det i øjeblikket ser sort ud for den grønne økonomi, er en ny, stor bølge af cleantechinvesteringer på vej.
Den nye bølge er produktet af en række grundlæggende forandringer af den måde såvel producenter som investorer og marked ser cleantech på. I de kommende år vil finansieringen af nye, innovative teknologier og cleantech i stigende grad komme fra virksomheder og i mindre grad fra venture- og vækstfonde. Der vil komme langt mere fokus på mindre kapitalkrævende projekter med kortere tilbagebetalingstid – men der vil også komme langt flere af dem. Og en voksende del af investeringerne vil blive sat i teknologier og løsninger inden for ressource- og energieffektivitet.
”Den næste investeringsbølge i cleantech tegner til at blive endnu større end den nuværende,” vurderer Richard Youngman. Men han understreger, at den nuværende bølge ”skal klinge af”, før den næste for alvor kan komme i gang.
På vej mod bølgedal
Og de globale cleantechinvesteringer må rigtigt nok siges at klinge af lige nu. I en sådan grad, at begrebet ”cleantechdød” er begyndt at optræde i den globale debat om grøn økonomi.
Såvel investeringsniveauet i vedvarende energi som antallet af nye cleantech-startups er styrtdykket i 2012. Således viser udtræk fra analysehuset Bloombergs omfattende database over globale transaktioner og projekter inden for vedvarende energi, at investeringerne i 2012 dykkede med 11 pct. i forhold til 2011. I det første kvartal af 2013 har investeringerne været lavere end i noget andet kvartal de sidste 4 år. Ligeledes viser Cleantech Groups egen opgørelse over globale investeringer i cleantech-startups, at venture-investeringer i nye virksomheder, der udvikler cleantechløsninger, dykkede med over 30 pct. sidste år. I Europa er det andet år i træk, at venture-investeringerne dykker. Og Cleantech Group forventer, at investeringsdykket vil fortsætte i 2013. Se figur 1.
Endelig er selve typen af investorer inden for cleantech under forandring. Stadig færre venture- og vækstkapitalfonde definerer sig således i dag som "pure play"-cleantech-investorer, dvs. investorer, der sætter mindst 50 pct. af investeringskapitalen i cleantech-projekter.
Generelt spiller venture- og vækstkapitalfonde i dag en mindre fremtrædende rolle på det europæiske cleantechmarked, end de gjorde under den anden investeringsbølge. I 2008 stod fondene således bag hele 63 pct. af venture- og vækstinvesteringerne i cleantech, mens de i 2012 ”kun” stod bag 54 pct. af investeringerne. Samtidig er stadig flere virksomheder begyndt at investere i teknologi og selskaber, der kan gøre dem mere ressourceeffektive. I 2012 kom 17 pct. af de samlede venture- og vækstinvesteringer fra virksomheder, der dermed har overhalet pure play-investorerne i forhold til andelen af de samlede investeringer. Derudover begynder øvrige investorer, såsom regionale udviklingsfonde, offentlige myndigheder og institutionelle investorer, i stigende grad at rykke på sig. Se figur 3.
Outsidere starter ny investeringsbølge
Den bundne opgave for selskaber, der udvikler cleantechløsninger, er at forholde og omstille sig til det nye investeringslandkort. Den gode historie er i den sammenhæng, at der for første gang siden 2007 ser ud til at være en stigning i andelen af de såkaldte outsider-investorer, dvs. investorer, der for første gang investerer i en given virksomhed, i modsætning til insider-investorer, der er investorer, som foretager opfølgende investeringer i samme virksomhed.
[graph title="Vagtskifte på investorsiden" caption="Figur 3 " align="right" image="https://www.mm.dk/wp-content/uploads/2016/02/e9c66-bw_fig04_vagtskifte-pa-investorside.png" image_width="0" image_full="https://www.mm.dk/wp-content/uploads/2016/01/48f0d-bw_fig04_vagtskifte-pa-investorside.png" text="Mens venture- og vækstkapitalfonde er blevet mere forsigtige med at investere i cleantech, er stadig flere virksomheder begyndt at investere i teknologi og selskaber, der kan gøre dem mere ressourceeffektive."]Note: 1 Tallene er afrundet til 99 pct., Kilde: Cleantech Group. [/graph]Det ser Cleantech Group som det stærkeste tegn på, at den anden investeringsbølge er på vej til at dø ud, og at en ny bølge skyder frem.
”Det er et tegn på, at der er nye penge på vej ind i cleantech,” siger Richard Youngman.
Han understreger desuden, at de overordnede megatrends og drivere for hele cleantech-revolutionen stadig er intakte og kun bliver stærkere. En voksende global befolkning trækker stadig hårdere på jordens begrænsede ressourcer – og det gør det til en bunden opgave at finde løsninger og teknologi, der kan give mere output for mindre input.
Derfor er virksomhederne også bedre som investorer i cleantech-startups end mange traditionelle investeringsselskaber. Virksomhederne handler af strategiske grunde og ikke kun finansielle.
Sort bliver det nye grøn
I den sammenhæng er den traditionelle fossile energiindustri en branche, som kan blive mere og mere interessant for cleantech-investorerne. Specielt i takt med at en ny og bredere tilgang til cleantechbegrebet udbredes.
Tendensen går mod at se på olie- og gassektoren som potentielle kunder og samarbejdspartnere frem for konkurrenter, der blot står i vejen for den grønne omstilling. For faktum er, at verden må leve med fossile energiteknologier i mange år frem – ikke mindst i forbindelse med den stærkt voksende globale interesse i at udvinde skifergas og olie. Hvorfor så ikke bidrage til, at begrænse miljøkonsekvenserne fra sektoren mest muligt?
Det ser ud til at være rationalet bag et stigende antal partnerskaber mellem cleantech-startups som Alphabet Energy og SunPower og store olie- og gasselskaber som bl.a. Shell og Total. De fossile energiselskaber jagter i stigende grad selskaber og teknologier, der kan minimere og genanvende spildprodukter og ressourcer som vand – og som ikke mindst kan skabe folkelig opbakning til eksempelvis nye skifergasboringer, der i dag er under stor kritik for et massivt vandforbrug og forurening af drikkevand.
Skismaet er dog fortsat, at det næppe redder planeten at hjælpe fossile energiproducenter til at booste produktionen og få folkelig opbakning. Til gengæld vil industrien kunne levere vigtig finansiering til udvikling af nye teknologier, der generelt kan bidrage til bedre miljøeffektivitet og mindre forurening – også uden for energisektoren.
Et andet perspektiv er, at energimixet i mange år frem vil bestå af såvel fossil som vedvarende energi, da teknologier som sol- og vindenergi under ingen omstændigheder kan stå alene, men vil have brug for andre energiteknologier, der kan levere en grundproduktion, når det er vindstille og solen ikke skinner. Det gør det hensigtsmæssigt generelt at øge samarbejdet mellem producenter af fossil og vedvarende energi, så samspillet mellem teknologierne optimeres og indpasses bedre i et stadig mere komplekst energisystem. Cleantech Group forudser, at den fossile energibranche på denne måde også kan komme til at spille en afgørende rolle for kommende cleantech-investeringer i traditionelle vedvarende energiteknologier.